在追求规模与速度的同时，建立风险隔离机制、完善心理支持体系，或许比任何商业模式都更为重要。
中房报记者 李叶 北京报道
创办人去世的悲剧余波未平，其身后的商业帝国已迎来债权人的法律狙击。
据媒体报道，乐风集团创办人兼主席周佩贤于5月12日在香港九龙城寓所内身亡，终年43岁，警方在现场没有检获遗书，死因有待验尸确定，案件列作自杀。5月13日，乐风集团在社交平台发布讣告，证实了周佩贤离世的消息。乐风集团Facebook账号头像转为黑白，以悼念这位掌舵人。
就在周佩贤离世次日，贾姓债权人入禀香港高等法院，呈请乐风集团旗下核心运营与融资平台——乐风资本有限公司（Lofter Capital Limited）清盘。根据香港司法机构网站显示，该清盘呈请已排期于2026年8月5日开庭处理。
早前的3月4日，周佩贤亦被5名债权人向高等法院提交了破产呈请，案件排期于今年6月16日。
一系列法律动作，让乐风集团创办人倒下的现实，从一起令人唏嘘的悲剧事件，演变为一场对集团存续构成威胁的商业危机。以"轻资产"模式闻名业界的乐风集团，在失去灵魂人物后，正面临着迄今为止最为严峻的生存考验。
公屋走出“地产女王”
图片来源：福布斯中国网站2023年1月发布的标题为《【卓越领袖：才俊】周佩贤，乐风集团有限公司创始人及主席》的文章。
43岁的人生虽已落幕，但周佩贤在香港地产界留下的轨迹，依然是一条独特的创业弧线。
周佩贤的起点并非含着金汤匙。她幼年曾住在石硖尾的徙置大厦，后来才搬入公屋。父亲装修包工头的工作，给了她最早的工程启蒙。2004年，她从香港大学土木工程系毕业，随后赴英国攻读金融硕士。工程背景加金融思维，成为她日后在地产界闯荡的两块基石。
毕业后，周佩贤看准旧区活化的机遇，向父亲借了250万港元，条件是在4年内归还。随后，她以190万港元的价格在铜锣湾买下一栋旧楼的一个单位并将其翻新，然后以300万港元出售，净赚超百万港元。这次交易为她带来了“第一桶金”，也成为她日后“轻资产”地产运作模式的雏形。
2012年，周佩贤正式创立乐风集团。乐风的首个项目，是以1000万港元买入葵涌一处约4000平方英尺的工业大厦，参考海外工业风格进行翻新，再拆分为8个单位出售。最终，每个单位售价约200万港元，扣除翻新成本后，短短3个月便净赚数百万港元。
这一模式曾让乐风集团迎来了快速发展。从2012年到2021年，仅仅9年时间，乐风集团完成了26个项目，涵盖工厦翻新、商厦活化、住宅重建等多种业态，累计规模超过60亿港元。到了2023年，集团同时推进8个项目，总投资额增至近100亿港元。
值得一提的是，包括BentallGreenOak、施罗德资本、SC Capital Partners等国际知名基金，都与乐风建立了合作关系。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜介绍，此类“轻资产”地产公司的典型运作方式是：企业不依赖自有资金持有物业，而是以“项目管理+顾问服务”角色，为外部基金和投资者寻找项目、提升资产价值，最终收取管理费及表现费。周佩贤自己曾透露，乐风在项目中的权益通常只占3%，有时甚至为零。
2023年初，福布斯中国将周佩贤评为“卓越领袖：才俊”，肯定了她在地产商业模式上的创新。香港媒体也纷纷以 “地产女王”相称。从一个公屋女孩，到投资额近百亿港元地产平台的掌舵人，周佩贤的创业故事一度被视为香港“狮子山精神”的当代样本。
危机蔓延
5月13日，乐风集团在社交平台发布讣告，证实了周佩贤离世的消息。
在周佩贤离世前，乐风集团的危机就已浮现。
据媒体此前报道，自2025年底起，有个别项目股东就曾反映与周佩贤分歧日大，质疑其管理效率，甚至有意将持有项目之公司清盘。面对质疑，周佩贤曾在接受采访时公开回应，表示自己在逆市中已尽全力做到最好，坦言“大家坐在同一条船上，有分歧我会气馁。”
今年2月，乐风集团位于大角咀必发道的商业项目One Bedford Place沦为银主盘（即内地语境中的法拍房，“银主”即债权人银行按法律程序收回物业并接管），被接管人接收并推出招标，这是该集团首个物业沦为银主盘的案例。据市场消息，上述全新商厦，估值达19.8亿港元。
由于乐风集团的业务模式较为新颖，过去亦曾被质疑涉嫌参与非法集资。对此，周佩贤曾公开澄清称，公司客户均为独立法人，项目出资及持股安排主要根据客户需求决定，即使她本人参与出资，也会将项目最终控制权交由客户。
在柏文喜看来，这类“轻资产”地产开发模式的特点是：初期投入低、扩张速度快、杠杆效应强。周佩贤9年内完成26个项目，规模从零做到近百亿港元，正是轻资产“以小博大”的体现。但这一模式的风险同样明显：首先，是现金流脆弱，收入依赖项目完成后的管理费，一旦市场转冷、项目滞销或股东分歧，现金流立即断裂。第二，是控制权薄弱，低持股意味着对项目公司缺乏绝对控制，股东可随时投票清盘或更换管理方。第三，是声誉绑定，企业品牌与个人高度绑定，创始人风险即企业风险。第四，是高杠杆隐性债务，虽为“轻资产”，但管理过程中往往涉及大量融资担保和或有负债，一旦项目失败，个人仍可能被追索无限责任。周佩贤的破产呈请即反映了这一风险。
据媒体报道，在去世约一周前，周佩贤曾向友人透露，公司正面临严重财务压力，甚至可能涉及刑事责任。当时，她曾表示自己“不会寻死”。
如今，随着她离世，乐风集团的危机已呈现愈演愈烈的趋势。
柏文喜分析，创始人突然离世对品牌信誉、投资者信心及项目推进必然造成冲击。尤其当前集团正处于财务困境中，失去核心掌舵人后，债权人、投资者及合作方的信任修复将是最大挑战，项目后续命运存在高度不确定性。
“周佩贤的离世令人唏嘘。”柏文喜表示，她的悲剧提醒我们，商业世界的“轻资产”不能掩盖创始人的“重负担”。在追求规模与速度的同时，建立风险隔离机制、完善心理支持体系，或许比任何商业模式都更为重要。
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